Инвестиционный тезис · Активен
Новые авиадвигатели по-прежнему подводят, раскручивая исторический бум на послепродажном рынке запчастей и услуг MRO
Проблемы с надёжностью двигателей нового поколения и задержки поставок самолётов заставляют авиакомпании продлевать срок службы старых бортов. Благодаря этому рынок запчастей, услуг MRO и лизинга превращается в настоящую машину для печати денег.
Опубликован 6 июля 2026 г. · горизонт 120 дн. · спрос и предложение
Доходность корзины
-25,4%
равные веса, с момента публикации
Рынок за тот же период
+2,4%
бенчмарк для этой корзины
Опережение рынка
-27,8%
в процентных пунктах
Причинно-следственная цепочка: Дефицит поставок новых самолётов на рынок → Высокая отказность авиадвигателей нового поколения (GTF, LEAP) → Авиакомпании намного дольше эксплуатируют старые самолёты → Взрыв спроса и сильный рост цен на послепродажном рынке → Гигантская маржа на запчастях у ведущих производителей двигателей → Скачок заказов у независимых провайдеров MRO → Рынок лизинга, запчастей PMA и компонентов USM
What this thesis rests on
Each one is a statement that has to be true. We go back to every live thesis on a schedule and check these against public sources, so each leg carries either what we found or the date we look next.
Checked every 14 days. Last review 29 августа 2026 г., next one 12 сентября 2026 г..
-
!
Boeing and Airbus do not announce a restored narrowbody delivery schedule: Boeing 737 output stays at or below 42 jets per month with no FAA approval of a higher rate before 3 November 2026.
regulatory · Challenged
A source challenges this · 29 августа 2026 г.
Boeing's Q2 2026 results release (28 July 2026) states the 737 program "began transitioning production to 47 per month rate in the quarter" and "activated low-rate initial production on the 737 North Line in July", above the 42/month ceiling the claim requires through 3 November 2026.
See the source ↗ -
○
RTX discloses an average of more than 300 GTF-powered A320neo-family aircraft on ground in each quarterly report filed during the 120-day horizon, with no powder-metal inspection completion declared.
operational · Open
Checked 29 августа 2026 г., nothing published either way
-
!
Willis Lease Finance reports lease rent revenue up at least 15% year over year in the two quarterly filings after publication, showing spare-engine lease rates have not broken.
financial · Challenged
A source challenges this · 29 августа 2026 г.
Willis Lease Q2 2026 results (4 August 2026): lease rent revenue $77.1m vs $72.3m, up $4.9m or 6.7% year over year, against the 15% the claim requires in each of the two post-publication quarters.
See the source ↗ -
✓
Safran reports civil aftermarket revenue growth of at least 10% year over year in its H1 2026 results, carried by CFM56 spare parts and shop visits rather than new LEAP deliveries.
financial · Supported
A source confirms this · 29 августа 2026 г.
Safran H1 2026 results (28 July 2026): civil engine spare parts revenue up 27.9% in dollar terms, driven notably by favourable workscope mix on CFM56, and services up 40.4%. CFM56 new-engine deliveries fell to 22 from 26 units, so growth came from aftermarket, not new deliveries.
See the source ↗ -
✓
Heico keeps its FAA PMA approvals with no suspension or adverse airworthiness action disclosed, and reports Flight Support Group net sales growth of at least 10% year over year in the quarter after publication.
regulatory · Supported
A source confirms this · 29 августа 2026 г.
HEICO fiscal Q3 2026 results (quarter ended 31 July 2026, released 26 August 2026): Flight Support Group net sales up 18% to a record $947.8m from $802.7m, organic growth 12%. No suspension or adverse airworthiness action against its FAA PMA approvals disclosed in the release.
See the source ↗
Assumptions are written in English, because that is the language of most of the sources we check them against.
Отправная точка: две рыночные аномалии бьют одновременно
Коммерческая авиация переживает сразу два мощных шока предложения. Во-первых, Boeing и Airbus хронически не способны поставить рынку достаточное количество новых узкофюзеляжных самолётов. Выпуск MAX душат ужесточённые требования регуляторов, а поставки семейства A320neo тормозят узкие места у подрядчиков. Во-вторых, новейшие силовые установки оказались крайне капризными. Дефект порошковой металлургии вынудил Pratt & Whitney запустить глобальную сервисную кампанию по двигателям GTF, из-за чего на земле оказались сотни Airbus. Параллельно двигатели LEAP (от консорциума CFM) очень плохо переносят эксплуатацию в тяжёлых и жарких условиях. Необходимость частого обслуживания резко сокращает их время работы на крыле. В итоге отрасли негде взять новые самолёты, и при этом нельзя полностью доверять тем, что уже есть в парке.
Компании в корзине
Этот тезис во времени
Что произошло с момента публикации. Каждая запись рассчитана на свою дату по истории цен.
4 сентября 2026 г.
День 60 из 120: корзина -25,8%
Тезис прошёл половину пути до вердикта. Равновзвешенная корзина со дня публикации показывает -25,8%. Бенчмарк (S&P 500) за тот же период дал +2,8%, то есть корзина отстаёт от своего рынка на 28,6 п. п. Сильнее всех тянет вверх SAF (-8,0%), слабее всех — WLFC (-75,5%). До вердикта осталось 60 дн.
29 августа 2026 г.
Review: 2 of 5 assumptions broken
We went back to this thesis on day 54 of 120 and checked each of its 5 assumptions against public sources. Broken by the sources: 2. Confirmed by the sources: 2. No news either way: 1. Равновзвешенная корзина со дня публикации показывает -23,4%. Бенчмарк (.INX) за тот же период дал +2,3%, то есть корзина отстаёт от своего рынка на 25,7 п. п. До вердикта осталось 66 дн.
5 августа 2026 г.
День 30 из 120: корзина -17,4%
Первая четверть горизонта у этого тезиса позади. Равновзвешенная корзина со дня публикации показывает -17,4%. Бенчмарк (S&P 500) за тот же период дал +2,5%, то есть корзина отстаёт от своего рынка на 19,8 п. п. Сильнее всех тянет вверх HEI (+1,8%), слабее всех — WLFC (-69,8%). До вердикта осталось 90 дн.
21 июля 2026 г.
Корзина опустилась ниже -20% с момента публикации
С момента публикации корзина показывает -24,5% — на 15-й день после выхода тезиса. Бенчмарк (S&P 500) за тот же период дал -0,4%, то есть корзина отстаёт от своего рынка на 24,2 п. п. Сильнее всех тянет вверх HEI (-5,5%), слабее всех — WLFC (-70,4%). Это не смена статуса: горизонт продолжает идти, а вердикт выносится только после его окончания.
20 июля 2026 г.
Корзина опустилась ниже -10% с момента публикации
С момента публикации корзина показывает -11,0% — на 14-й день после выхода тезиса. Бенчмарк (S&P 500) за тот же период дал -1,3%, то есть корзина отстаёт от своего рынка на 9,7 п. п. Сильнее всех тянет вверх HEI (-6,0%), слабее всех — WLFC (-15,9%). Это не смена статуса: горизонт продолжает идти, а вердикт выносится только после его окончания.
Открыть интерактивный тезис
Интерактивная причинно-следственная карта, график корзины против её рынка и полная хронология.
Открыть в Invesaro →
This is analysis, not investment advice and not a recommendation to buy or sell anything. We publish it and track it in public, mistakes included. Any decision is yours and yours alone.