Punto de partida: dos anomalías de mercado golpean a la vez
La aviación comercial afronta ahora dos fuertes shocks de oferta. En primer lugar, Boeing y Airbus son incapaces, de forma persistente, de entregar al mercado suficientes aviones nuevos de fuselaje estrecho. La producción del MAX está asfixiada por unos requisitos regulatorios más estrictos, mientras que la oferta de la familia A320neo se frena por cuellos de botella en los proveedores. En segundo lugar, las plantas motrices más recientes han resultado muy problemáticas. Un defecto en la metalurgia de polvo obligó a Pratt & Whitney a lanzar una campaña de revisión global de los motores GTF, lo que dejó en tierra a cientos de Airbus. En paralelo, los motores LEAP (del consorcio CFM) soportan muy mal la operación en entornos duros y calurosos. La necesidad de pasar por taller con frecuencia acorta de forma radical su tiempo en ala. El resultado: el sector no tiene de dónde sacar aviones nuevos y, además, no puede fiarse del todo de los que ya tiene.
Algunos supuestos aún no están traducidos y aparecen en inglés, el idioma de la mayoría de las fuentes con las que los contrastamos.
Día 90 de 120: cesta -28,2%
Tres cuartas partes del horizonte quedan atrás; llega la recta final. La cesta de pesos iguales está en -28,2% desde el día de la publicación. El índice de referencia (S&P 500) dio +0,6% en la misma ventana, así que la cesta va 28,8 p. p. por detrás del mercado. Quien más tira es SAF (-9,4%); el que peor se comporta es WLFC (-75,6%). Quedan 30 días para la resolución.
Revisión en el día 71: sin cambios
Volvimos a esta tesis en el día 71 de 120 y contrastamos cada uno de sus 5 supuestos con fuentes públicas. Sin novedades en ningún sentido: 5. La cesta de pesos iguales está en -29,2% desde el día de la publicación. El índice de referencia (.INX) dio +1,1% en la misma ventana, así que la cesta va 30,3 p. p. por detrás del mercado. Quedan 49 días para la resolución.
Día 60 de 120: cesta -25,8%
La tesis está a mitad de camino del veredicto. La cesta de pesos iguales está en -25,8% desde el día de la publicación. El índice de referencia (S&P 500) dio +2,8% en la misma ventana, así que la cesta va 28,6 p. p. por detrás del mercado. Quien más tira es SAF (-8,0%); el que peor se comporta es WLFC (-75,5%). Quedan 60 días para la resolución.
Revisión: 2 de 5 supuestos cuestionados
Volvimos a esta tesis en el día 54 de 120 y contrastamos cada uno de sus 5 supuestos con fuentes públicas. Cuestionado por las fuentes: 2. Confirmado por las fuentes: 2. Sin novedades en ningún sentido: 1. La cesta de pesos iguales está en -23,4% desde el día de la publicación. El índice de referencia (.INX) dio +2,3% en la misma ventana, así que la cesta va 25,7 p. p. por detrás del mercado. Quedan 66 días para la resolución.
Día 30 de 120: cesta -17,4%
La tesis deja atrás el primer cuarto de su horizonte. La cesta de pesos iguales está en -17,4% desde el día de la publicación. El índice de referencia (S&P 500) dio +2,5% en la misma ventana, así que la cesta va 19,8 p. p. por detrás del mercado. Quien más tira es HEI (+1,8%); el que peor se comporta es WLFC (-69,8%). Quedan 90 días para la resolución.
La cesta cae por debajo de -20% desde la publicación
La cesta de esta tesis está en -24,5% desde la publicación, 15 días después de plantearla. El índice de referencia (S&P 500) dio -0,4% en la misma ventana, así que la cesta va 24,2 p. p. por detrás del mercado. Quien más tira es HEI (-5,5%); el que peor se comporta es WLFC (-70,4%). Esto no cambia el estado de la tesis: el horizonte sigue corriendo y el veredicto solo llega cuando se cumple.
La cesta cae por debajo de -10% desde la publicación
La cesta de esta tesis está en -11,0% desde la publicación, 14 días después de plantearla. El índice de referencia (S&P 500) dio -1,3% en la misma ventana, así que la cesta va 9,7 p. p. por detrás del mercado. Quien más tira es HEI (-6,0%); el que peor se comporta es WLFC (-15,9%). Esto no cambia el estado de la tesis: el horizonte sigue corriendo y el veredicto solo llega cuando se cumple.