Kłopoty z niezawodnością silników nowej generacji i opóźnienia w dostawach odrzutowców zmuszają linie lotnicze do przedłużania życia starszych maszyn. Dzięki temu rynek części, serwisu MRO oraz leasingu staje się prawdziwą maszynką do robienia pieniędzy.
Kiedy werdykt?Horyzont to czas, jaki dajemy tezie. Po tylu dniach od publikacji rozstrzygamy ją: porównujemy wynik koszyka spółek z indeksem rynku i wystawiamy werdykt.
3 listopada 2026, po 120 dniach od publikacji
Nasza ocena przy publikacji?Ocena od 0 do 100 nadawana w dniu publikacji, zanim rynek cokolwiek zweryfikuje. Na stronie wyników publicznie sprawdzamy, czy wyżej ocenione tezy radzą sobie lepiej.
Punkt wyjścia: dwie rynkowe anomalie uderzają jednocześnie
Komercyjne lotnictwo zmaga się obecnie z dwoma potężnymi wstrząsami podażowymi. Po pierwsze, Boeing i Airbus permanentnie nie są w stanie dostarczyć rynkowi wystarczającej liczby nowych maszyn wąskokadłubowych. Produkcję modelu MAX dławią zaostrzone rygory regulacyjne, z kolei podaż serii A320neo hamują wąskie gardła u podwykonawców. Po drugie, najnowsze jednostki napędowe okazały się bardzo kapryśne. Wadliwa metalurgia proszkowa wymusiła na firmie Pratt & Whitney globalną akcję serwisową silników GTF, uziemiając tym samym setki Airbusów. Równolegle jednostki LEAP (od konsorcjum CFM) fatalnie znoszą eksploatację w trudnych i gorących warunkach. Konieczność częstego serwisowania radykalnie skraca ich czas pracy pod skrzydłem. W rezultacie branża nie ma skąd brać nowych samolotów, a do tego nie może w pełni ufać tym, które już posiada.
Na czym stoi ta teza
Każdy punkt to zdanie, które musi być prawdziwe. Do każdej żywej tezy wracamy w stałym rytmie i zestawiamy te punkty z publicznymi źródłami, więc przy każdym stoi albo to, co znaleźliśmy, albo data następnej kontroli.
Archiwum: przeglądy tej tezy są wstrzymane. Ostatni przegląd 15 września 2026.
Boeing i Airbus nie ogłaszają przywrócenia harmonogramu dostaw samolotów wąskokadłubowych: produkcja Boeinga 737 pozostaje na poziomie nie wyższym niż 42 maszyny miesięcznie, a FAA nie zatwierdza wyższego tempa przed 3 listopada 2026.
regulacje · Podważone
Źródło podważa to założenie · 29 sierpnia 2026
Komunikat Boeinga z wynikami za II kwartał 2026 (28 lipca 2026) podaje, że program 737 „w tym kwartale rozpoczął przechodzenie na tempo produkcji 47 maszyn miesięcznie” oraz „w lipcu uruchomił niskoseryjną produkcję początkową na linii 737 North Line”, czyli powyżej pułapu 42 maszyn miesięcznie, którego założenie wymaga do 3 listopada 2026.
RTX w każdym raporcie kwartalnym złożonym w 120-dniowym horyzoncie wykazuje średnio ponad 300 uziemionych samolotów rodziny A320neo z silnikami GTF i nie ogłasza zakończenia inspekcji elementów wykonanych metodą metalurgii proszków.
operacje · Otwarte
Sprawdzone 15 września 2026, nic nowego w żadną stronę
Willis Lease Finance w dwóch raportach kwartalnych po publikacji wykazuje przychody z czynszów leasingowych wyższe o co najmniej 15% rok do roku, co pokazuje, że stawki leasingu silników zapasowych się nie załamały.
finanse · Podważone
Źródło podważa to założenie · 29 sierpnia 2026
Wyniki Willis Lease za II kwartał 2026 (4 sierpnia 2026): przychody z czynszów leasingowych $77.1m wobec $72.3m, wzrost o $4.9m, czyli 6.7% rok do roku, podczas gdy założenie wymaga 15% w każdym z dwóch kwartałów po publikacji.
Safran w wynikach za I półrocze 2026 wykazuje wzrost przychodów z cywilnego rynku posprzedażowego o co najmniej 10% rok do roku, napędzany częściami zamiennymi i wizytami warsztatowymi silników CFM56, a nie nowymi dostawami LEAP.
finanse · Potwierdzone
Źródło potwierdza to założenie · 29 sierpnia 2026
Wyniki Safran za I półrocze 2026 (28 lipca 2026): przychody z części zamiennych do cywilnych silników wzrosły o 27.9% w ujęciu dolarowym, głównie dzięki korzystnemu miksowi zakresu prac przy CFM56, a przychody z usług wzrosły o 40.4%. Dostawy nowych silników CFM56 spadły z 26 do 22 sztuk, więc wzrost pochodził z rynku posprzedażowego, a nie z nowych dostaw.
Heico utrzymuje swoje zatwierdzenia FAA PMA bez ujawnionego zawieszenia ani niekorzystnej decyzji dotyczącej zdatności do lotu, a w kwartale po publikacji wykazuje wzrost sprzedaży netto Flight Support Group o co najmniej 10% rok do roku.
regulacje · Potwierdzone
Źródło potwierdza to założenie · 29 sierpnia 2026
Wyniki HEICO za III kwartał roku obrotowego 2026 (kwartał zakończony 31 lipca 2026, opublikowane 26 sierpnia 2026): sprzedaż netto Flight Support Group wzrosła o 18% do rekordowych $947.8m z $802.7m, wzrost organiczny wyniósł 12%. Komunikat nie ujawnia zawieszenia ani niekorzystnej decyzji dotyczącej zdatności do lotu w odniesieniu do zatwierdzeń FAA PMA spółki.
Duża awaryjność silników lotniczych nowej generacji (GTF, LEAP)
Linie lotnicze znacznie dłużej eksploatują stare maszyny
Wybuch popytu i silny wzrost wycen na rynku posprzedażnym
Gigantyczne marże z części dla głównych producentów silników
Skokowy wzrost zleceń dla niezależnego serwisu MRO
Rynek leasingu, części PMA oraz podzespołów USM
Dziennik tej tezy
Co się działo od publikacji. Każdy wpis liczony jest na swoją datę, z historii cen.
4 października 2026
Dzień 90 z 120: koszyk -28,2%
Trzy czwarte horyzontu za nami, zostaje ostatnia prosta. Koszyk o równych wagach jest na -28,2% od dnia publikacji. Indeks rynku (S&P 500) w tym samym oknie dał +0,6%, czyli koszyk zostaje za rynkiem o 28,8 pkt proc. Najmocniej ciągnie SAF (-9,4%), najsłabiej wypada WLFC (-75,6%). Do rozstrzygnięcia zostaje 30 dni.
15 września 2026
Przegląd w dniu 71: bez zmian
Wróciliśmy do tej tezy w 71 dniu z 120 i sprawdziliśmy każde z 5 założeń w publicznych źródłach. Bez nowych informacji: 5. Koszyk o równych wagach jest na -29,2% od dnia publikacji. Indeks rynku (.INX) w tym samym oknie dał +1,1%, czyli koszyk zostaje za rynkiem o 30,3 pkt proc. Do rozstrzygnięcia zostaje 49 dni.
4 września 2026
Dzień 60 z 120: koszyk -25,8%
Teza jest w połowie drogi do werdyktu. Koszyk o równych wagach jest na -25,8% od dnia publikacji. Indeks rynku (S&P 500) w tym samym oknie dał +2,8%, czyli koszyk zostaje za rynkiem o 28,6 pkt proc. Najmocniej ciągnie SAF (-8,0%), najsłabiej wypada WLFC (-75,5%). Do rozstrzygnięcia zostaje 60 dni.
29 sierpnia 2026
Przegląd: podważone 2 z 5 założeń
Wróciliśmy do tej tezy w 54 dniu z 120 i sprawdziliśmy każde z 5 założeń w publicznych źródłach. Podważone przez źródła: 2. Potwierdzone w źródłach: 2. Bez nowych informacji: 1. Koszyk o równych wagach jest na -23,4% od dnia publikacji. Indeks rynku (.INX) w tym samym oknie dał +2,3%, czyli koszyk zostaje za rynkiem o 25,7 pkt proc. Do rozstrzygnięcia zostaje 66 dni.
5 sierpnia 2026
Dzień 30 z 120: koszyk -17,4%
Za tezą pierwsza ćwiartka horyzontu. Koszyk o równych wagach jest na -17,4% od dnia publikacji. Indeks rynku (S&P 500) w tym samym oknie dał +2,5%, czyli koszyk zostaje za rynkiem o 19,8 pkt proc. Najmocniej ciągnie HEI (+1,8%), najsłabiej wypada WLFC (-69,8%). Do rozstrzygnięcia zostaje 90 dni.
21 lipca 2026
Koszyk spadł poniżej -20% od publikacji
Koszyk tej tezy jest na -24,5% od publikacji, 15 dni po jej postawieniu. Indeks rynku (S&P 500) w tym samym oknie dał -0,4%, czyli koszyk zostaje za rynkiem o 24,2 pkt proc. Najmocniej ciągnie HEI (-5,5%), najsłabiej wypada WLFC (-70,4%). To nie jest zmiana statusu tezy: horyzont biegnie dalej, a werdykt zapada dopiero po jego upływie.
20 lipca 2026
Koszyk spadł poniżej -10% od publikacji
Koszyk tej tezy jest na -11,0% od publikacji, 14 dni po jej postawieniu. Indeks rynku (S&P 500) w tym samym oknie dał -1,3%, czyli koszyk zostaje za rynkiem o 9,7 pkt proc. Najmocniej ciągnie HEI (-6,0%), najsłabiej wypada WLFC (-15,9%). To nie jest zmiana statusu tezy: horyzont biegnie dalej, a werdykt zapada dopiero po jego upływie.
To analiza, a nie porada inwestycyjna ani rekomendacja kupna lub sprzedaży. Publikujemy ją i śledzimy publicznie, razem z pomyłkami. Decyzję podejmujesz sam i na własne ryzyko.