Cada nova geração de clusters de treinamento de modelos de IA aumenta menos o número de processadores do que a densidade de conexões entre eles. As topologias scale-up e scale-out fazem com que hoje cada GPU tenha mais de uma dezena de links ópticos, e, no limite, algumas dezenas. É a rede, e não o silício em si, que se torna a linha de maior crescimento no orçamento do data center, e é ela que dita o ritmo da expansão.
Para acompanhar esse ritmo, o mercado passa dos módulos de 400G para 800G e depois 1,6 Tb/s. O ponto central não é a velocidade da manchete, mas o salto de 100 para 200 gigabits por canal óptico. Nessa velocidade, os lasers DFB baratos, de modulação direta, deixam de ser suficientes, e é preciso recorrer a lasers com modulador externo, os EML. Estes, por sua vez, são fabricados por epitaxia sobre substratos de fosfeto de índio (InP), um processo tecnologicamente muito mais difícil e com capacidade muito mais restrita do que a produção de chips de silício comuns.
Algumas premissas ainda não foram traduzidas e aparecem em inglês, o idioma da maioria das fontes com que as comparamos.
Revisão no dia 50: nada mudou
Voltamos a esta tese no dia 50 de 180 e verificamos cada uma das suas 5 premissas em fontes públicas. Nada de novo em nenhum sentido: 5. A cesta de peso igual está em -9,3% desde o dia da publicação. O benchmark (.INX) rendeu -2,3% na mesma janela, ou seja, a cesta está 7,1 pontos percentuais atrás do seu mercado. Faltam 130 dias para o veredito.
Dia 45 de 180: cesta -9,3%
O primeiro quarto do horizonte desta tese já ficou para trás. A cesta de peso igual está em -9,3% desde o dia da publicação. O benchmark (S&P 500) rendeu -2,3% na mesma janela, ou seja, a cesta está 7,1 pontos percentuais atrás do seu mercado. A maior contribuição vem de LITE (+11,1%), e a menor de FN (-27,1%). Faltam 135 dias para o veredito.
Revisão no dia 35: nada mudou
Voltamos a esta tese no dia 35 de 180 e verificamos cada uma das suas 5 premissas em fontes públicas. Nada de novo em nenhum sentido: 5. A cesta de peso igual está em -8,8% desde o dia da publicação. O benchmark (.INX) rendeu -2,1% na mesma janela, ou seja, a cesta está 6,7 pontos percentuais atrás do seu mercado. Faltam 145 dias para o veredito.
Revisão: 2 de 5 premissas confirmadas
Voltamos a esta tese no dia 21 de 180 e verificamos cada uma das suas 5 premissas em fontes públicas. Confirmado pelas fontes: 2. Nada de novo em nenhum sentido: 3. A cesta de peso igual está em -6,8% desde o dia da publicação. O benchmark (.INX) rendeu -0,3% na mesma janela, ou seja, a cesta está 6,5 pontos percentuais atrás do seu mercado. Faltam 159 dias para o veredito.
A cesta caiu abaixo de -10% desde a publicação
Esta cesta está em -10,5% desde a publicação, 12 dias depois de a tese ser publicada. O benchmark (S&P 500) rendeu -0,5% na mesma janela, ou seja, a cesta está 10,0 pontos percentuais atrás do seu mercado. A maior contribuição vem de LITE (-0,8%), e a menor de FN (-16,6%). Isto não é mudança de status: o horizonte continua correndo e o veredito só sai quando ele expira.
A cesta passou de +10% desde a publicação
Esta cesta está em +10,3% desde a publicação, 11 dias depois de a tese ser publicada. O benchmark (S&P 500) rendeu -0,2% na mesma janela, ou seja, a cesta está 10,4 pontos percentuais à frente do seu mercado. A maior contribuição vem de LITE (+15,6%), e a menor de COHR (+5,1%). Isto não é mudança de status: o horizonte continua correndo e o veredito só sai quando ele expira.