O gargalo migra para o mercado de montagem
O mercado atual foi dominado pelo fascínio com os fornecedores da linha de frente: a Nvidia projeta processadores gráficos potentes, a TSMC os grava fisicamente, a ASML fornece os equipamentos de litografia e os fabricantes de memória montam as pilhas de HBM. A verdade, porém, é que essa leitura do setor se apoia em tecnologias de ontem. Passou o tempo em que todo o ganho de desempenho vinha de um nó tecnológico menor (a redução física dos circuitos na pastilha de silício). Hoje o aumento de poder computacional é gerado empacotando de forma inteligente um número cada vez maior de componentes distintos num mesmo plano. Falamos aqui de torres verticais altas de memória HBM e da montagem, sobre um interposer comum, de matrizes lógicas complexas (chiplets). O gargalo tecnológico, e junto com ele as margens e a atenção dos investidores, está migrando decididamente da camada de silício para o processo chamado de empacotamento.
Algumas premissas ainda não foram traduzidas e aparecem em inglês, o idioma da maioria das fontes com que as comparamos.
Dia 90 de 180: cesta -15,5%
A tese está na metade do caminho até o veredito. A cesta de peso igual está em -15,5% desde o dia da publicação. O benchmark (S&P 500) rendeu +1,0% na mesma janela, ou seja, a cesta está 16,5 pontos percentuais atrás do seu mercado. A maior contribuição vem de CAMT (-1,8%), e a menor de BESI (-26,7%). Faltam 90 dias para o veredito.
Revisão no dia 71: nada mudou
Voltamos a esta tese no dia 71 de 180 e verificamos cada uma das suas 5 premissas em fontes públicas. Nada de novo em nenhum sentido: 5. A cesta de peso igual está em -17,1% desde o dia da publicação. O benchmark (.INX) rendeu +1,1% na mesma janela, ou seja, a cesta está 18,2 pontos percentuais atrás do seu mercado. Faltam 109 dias para o veredito.
Revisão: 4 de 5 premissas confirmadas
Voltamos a esta tese no dia 54 de 180 e verificamos cada uma das suas 5 premissas em fontes públicas. Confirmado pelas fontes: 4. Nada de novo em nenhum sentido: 1. A cesta de peso igual está em -12,4% desde o dia da publicação. O benchmark (.INX) rendeu +2,8% na mesma janela, ou seja, a cesta está 15,2 pontos percentuais atrás do seu mercado. Faltam 126 dias para o veredito.
Dia 45 de 180: cesta -6,9%
O primeiro quarto do horizonte desta tese já ficou para trás. A cesta de peso igual está em -6,9% desde o dia da publicação. O benchmark (S&P 500) rendeu +1,8% na mesma janela, ou seja, a cesta está 8,7 pontos percentuais atrás do seu mercado. A maior contribuição vem de CAMT (+4,7%), e a menor de 0522 (-16,8%). Faltam 135 dias para o veredito.
A cesta caiu abaixo de -20% desde a publicação
Esta cesta está em -21,1% desde a publicação, 22 dias depois de a tese ser publicada. O benchmark (S&P 500) rendeu -2,5% na mesma janela, ou seja, a cesta está 18,6 pontos percentuais atrás do seu mercado. A maior contribuição vem de CAMT (-7,8%), e a menor de 0522 (-28,0%). Isto não é mudança de status: o horizonte continua correndo e o veredito só sai quando ele expira.
A cesta caiu abaixo de -10% desde a publicação
Esta cesta está em -10,4% desde a publicação, 20 dias depois de a tese ser publicada. O benchmark (S&P 500) rendeu -1,2% na mesma janela, ou seja, a cesta está 9,2 pontos percentuais atrás do seu mercado. A maior contribuição vem de CAMT (+4,9%), e a menor de BESI (-16,0%). Isto não é mudança de status: o horizonte continua correndo e o veredito só sai quando ele expira.