Invesaro veröffentlicht Investmentthesen und rechnet sie öffentlich mit dem Markt ab: mit Datum, einem Korb von Unternehmen und einem Urteil.

Investmentthese

HBM frisst die Kapazitäten der Speicherfabriken: schlichtes DDR4 wird knapp, und die Prämie kassieren taiwanesische Außenseiter

LiveVeröffentlicht am 9. August 2026Horizont 150 TageAngebot und Nachfrage

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Kurz gesagt

Was passiert
KI-Boom treibt die Nachfrage nach HBM
Warum es wichtig ist
Der Schwenk der großen Drei auf HBM saugt die Fertigungskapazitäten für konventionelles DRAM ab, deshalb hebeln Knappheit und steigende DDR4-Preise die Margen der taiwanesischen Legacy-Hersteller.
Wer profitiert
Nanya Technology, Winbond Electronics, Macronix International
Was zutreffen muss
Annahmen sind Aussagen, die wahr bleiben müssen, damit die These Sinn ergibt.
Annahmen: 5. Annahmen ansehen
Wann fällt das Urteil
Der Horizont ist die Zeit, die wir einer These geben. So viele Tage nach der Veröffentlichung rechnen wir sie ab: Wir vergleichen den Korb der Unternehmen mit der Markt-Benchmark und fällen ein Urteil.
6. Januar 2027, 150 Tage nach der Veröffentlichung
Unsere Bewertung bei Veröffentlichung
Eine Bewertung von 0 bis 100, vergeben am Tag der Veröffentlichung, bevor der Markt irgendetwas bestätigt hat. Auf der Ergebnisseite prüfen wir öffentlich, ob höher bewertete Thesen besser abschneiden.
70 von 100

Korbrendite

+3,0%

gleichgewichtet, seit Veröffentlichung

Der Markt im selben Zeitraum

-2,3%

Benchmark für diesen Korb

Vorsprung gegenüber dem Markt

+5,3%

in Prozentpunkten

Unternehmen im Korb

2408Nanya Technology 2344Winbond Electronics 2337Macronix International

Das Argument

Die KI-Revolution hungert ihr eigenes Fundament aus

Jeder HBM-Baustein, das Herzstück der KI-Beschleuniger, ist deutlich weniger dicht als ein gewöhnlicher DRAM-Chip: dieselbe Kapazität in Bit beansprucht fast dreimal so viel Siliziumfläche, denn es kommen Logiklagen, TSV-Durchkontaktierungen und schlechtere Ausbeuten hinzu. Der Effekt: Wenn Samsung, SK Hynix und Micron immer mehr Waferkapazität auf HBM und das neueste DDR5 umlenken, verschwindet ein überproportional großer Teil des Angebots an konventionellem Speicher vom Markt.

Worauf diese These beruht

Jeder Punkt ist eine Aussage, die wahr sein muss. Wir kehren in festen Abständen zu jeder laufenden These zurück und gleichen diese Punkte mit öffentlichen Quellen ab, deshalb steht bei jedem entweder, was wir gefunden haben, oder das Datum der nächsten Prüfung.

Archiv: Die Prüfungen dieser These sind pausiert. Letzte Prüfung 26. September 2026.

Samsung, SK Hynix and Micron publish no announcement reversing, extending or postponing their DDR3/DDR4 end-of-life and legacy-node shutdown plans before 6 January 2027.
Wettbewerb · Offen
Geprüft am 26. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen
DDR4 contract prices quoted for December 2026 are at or above their August 2026 level, rather than falling back toward the pre-shortage 2025 range.
Finanzen · Offen
Geprüft am 26. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen
Nanya Technology reports a consolidated gross margin above 15% in its Q3 2026 quarterly result and above 15% again in its Q4 2026 result.
Finanzen · Offen
Geprüft am 26. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen
CXMT brings no new DRAM fab or expansion phase online before 6 January 2027 that adds more than 50,000 wafer starts per month of DDR4/DDR5 capacity.
Wettbewerb · Offen
Geprüft am 26. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen
Winbond reports monthly revenue at least 15% above the year-earlier month in at least three of the months from September 2026 through January 2027.
Betrieb · Offen
Geprüft am 26. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen

Einige Annahmen sind noch nicht übersetzt und erscheinen auf Englisch, der Sprache der meisten Quellen, mit denen wir sie abgleichen.

Wirkungskette Schritt für Schritt zeigen

KI-Boom treibt die Nachfrage nach HBM
HBM verschlingt ~3x Waferfläche pro Bit
Die großen Drei stellen DDR4/DDR3 ein
Angebot an konventionellem DRAM schrumpft
Preise für DDR4/DDR5 und Nischenspeicher steigen
Nanya und Winbond gewinnen Preismacht zurück
Macronix profitiert von der Enge bei NOR-Flash

Diese These im Zeitverlauf

Was seit der Veröffentlichung passiert ist. Jeder Eintrag wird zum jeweils eigenen Datum aus der Kurshistorie berechnet.

26. September 2026

Prüfung an Tag 48: nichts hat sich bewegt

Wir haben diese These an Tag 48 von 150 erneut geprüft und jede ihrer 5 Annahmen mit öffentlichen Quellen abgeglichen. Keine Neuigkeiten in beide Richtungen: 5. Der gleichgewichtete Korb steht seit dem Veröffentlichungstag bei +3,0%. Die Benchmark (.INX) kam im selben Zeitraum auf -2,3%, der Korb liegt damit 5,3 Prozentpunkte vor seinem Markt. Bis zum Urteil bleiben noch 102 Tage.

15. September 2026

Tag 38 von 150: Korb -2,1%

Das erste Viertel des Horizonts liegt hinter dieser These. Der gleichgewichtete Korb steht seit dem Veröffentlichungstag bei -2,1%. Die Benchmark (S&P 500) kam im selben Zeitraum auf -2,2%, die These läuft also im Gleichschritt mit ihrem Markt. Den stärksten Beitrag liefert 2408 (+1,9%), den schwächsten 2337 (-5,8%). Bis zum Urteil bleiben noch 112 Tage.

11. September 2026

Prüfung an Tag 33: nichts hat sich bewegt

Wir haben diese These an Tag 33 von 150 erneut geprüft und jede ihrer 5 Annahmen mit öffentlichen Quellen abgeglichen. Keine Neuigkeiten in beide Richtungen: 5. Der gleichgewichtete Korb steht seit dem Veröffentlichungstag bei +3,6%. Die Benchmark (.INX) kam im selben Zeitraum auf -2,1%, der Korb liegt damit 5,7 Prozentpunkte vor seinem Markt. Bis zum Urteil bleiben noch 117 Tage.

27. August 2026

Prüfung an Tag 19: nichts hat sich bewegt

Wir haben diese These an Tag 19 von 150 erneut geprüft und jede ihrer 5 Annahmen mit öffentlichen Quellen abgeglichen. Keine Neuigkeiten in beide Richtungen: 5. Der gleichgewichtete Korb steht seit dem Veröffentlichungstag bei +12,4%. Die Benchmark (.INX) kam im selben Zeitraum auf -0,3%, der Korb liegt damit 12,7 Prozentpunkte vor seinem Markt. Bis zum Urteil bleiben noch 131 Tage.

13. August 2026

Korb hat seit der Veröffentlichung +10% überschritten

Dieser Korb steht seit der Veröffentlichung bei +11,0%, 4 Tage nach dem Erscheinen der These. Die Benchmark (S&P 500) kam im selben Zeitraum auf +0,5%, der Korb liegt damit 10,5 Prozentpunkte vor seinem Markt. Den stärksten Beitrag liefert 2408 (+12,5%), den schwächsten 2344 (+8,3%). Das ist keine Statusänderung: Der Horizont läuft weiter, und das Urteil fällt erst, wenn er abgelaufen ist.

Das ist eine Analyse, keine Anlageberatung und keine Empfehlung, etwas zu kaufen oder zu verkaufen. Wir veröffentlichen sie und verfolgen sie öffentlich, samt Fehlern. Jede Entscheidung liegt einzig bei Ihnen.