Microsoft в нашем портфеле по простой причине: это одна из немногих компаний, у которой одновременно есть инфраструктура, модель дистрибуции и клиентская база, готовая платить за AI. Azure ускоряется, и каждый пункт доли, отобранный у конкурентов, увязывается с остальным пакетом — от Office до слоя безопасности.
Copilot мы рассматриваем не как гаджет, а как рычаг ценообразования. Повышение цены за место в пакете для продуктивности, к которому сотни миллионов пользователей уже привыкли, — самый чистый путь к росту выручки, который мы знаем. Монетизация только набирает обороты, и именно этот механизм мы отыгрываем.
Что изменило бы наше мнение: заметное замедление Azure ниже рынка либо сигналы, что capex на дата-центры не транслируется в маржу. Пока облачный бэклог растёт, а AI поднимает цены пакетов, мы остаёмся в позиции.