Microsoft ist aus einem einfachen Grund in unserem Portfolio: Es ist eines der wenigen Unternehmen, das gleichzeitig über die Infrastruktur, das Vertriebsmodell und einen Kundenstamm verfügt, der bereit ist, für AI zu zahlen. Azure beschleunigt, und jeder Marktanteilspunkt, den man der Konkurrenz abnimmt, greift mit dem Rest des Pakets ineinander – von Office bis zur Security-Schicht.
Copilot sehen wir nicht als Spielerei, sondern als Preishebel. Den Preis pro Platz in einem Produktivitätspaket anzuheben, an das sich hunderte Millionen Nutzer bereits gewöhnt haben, ist der sauberste Weg zu Umsatzwachstum, den wir kennen. Die Monetarisierung nimmt gerade erst Fahrt auf – und genau auf diesen Mechanismus setzen wir.
Was unsere Meinung ändern würde: eine deutliche Verlangsamung von Azure unter Marktniveau oder Anzeichen dafür, dass sich der Capex für Rechenzentren nicht in Marge übersetzt. Solange der Cloud-Backlog wächst und AI die Paketpreise nach oben zieht, bleiben wir investiert.