A Descartes é o nosso tédio favorito na carteira. A empresa opera uma rede de software e dados para logística: aduaneiro, compliance, roteirização. Quanto mais empresas e transportadoras estão dentro dela, mais valiosa ela se torna para as próximas — o clássico efeito de rede.
Jogamos duas coisas ao mesmo tempo: a receita recorrente, por assinatura, que cresce junto com a complexidade do comércio global, e as aquisições pequenas e consistentes, encaixadas nessa mesma rede. É um modelo que vai compondo em silêncio, ponto a ponto.
Risco: uma queda nos volumes do comércio mundial atinge o núcleo do negócio, e o múltiplo elevado de uma empresa de qualidade deixa pouca margem para erro. Mantemos a posição justamente porque o mecanismo é fácil de explicar.