Когда вердикт?Горизонт: время, которое мы даём тезису. Через столько дней после публикации мы подводим итог: сравниваем корзину компаний с рыночным бенчмарком и выносим вердикт.
31 марта 2027 г., через 210 дней после публикации
Наша оценка при публикации?Оценка от 0 до 100, выставленная в день публикации, до того как рынок что-либо подтвердил. На странице результатов мы публично проверяем, показывают ли тезисы с более высокой оценкой лучший результат.
The bond sell-off is being reported as a squeeze: borrowers pay more, refinancing gets harder, long yields print fresh highs on inflation fears. That is true for anyone who needs to issue. It is the opposite of true for the roughly 1.4 trillion pounds of liabilities sitting in Britain's closed defined benefit pension schemes, and for the handful of insurers licensed to take them off trustees' hands.
The reason is a pricing convention rather than a sentiment shift. An insurer quoting a bulk purchase annuity does not price off a scheme's actuarial technical provisions; it prices the premium as a spread over long gilt yields, using the credit spread it expects to earn on the assets backing those annuities. When long yields and credit spreads rise together, the quoted premium falls. A modern UK scheme is heavily hedged after 2022, so its assets fall too, but a buyout quote is a shorter, more convex claim on rates than a scheme's mixed asset pool. The practical result reported by trustees in every high-rate episode since 2022 is the same: the gap between what the scheme holds and what the insurer charges narrows, and schemes that were three years from affordability find they are affordable now.
На чём стоит этот тезис
Каждый пункт: утверждение, которое должно быть верным. Мы регулярно возвращаемся к каждому активному тезису и сверяем эти пункты с открытыми источниками, поэтому у каждого пункта указано либо то, что мы нашли, либо дата следующей проверки.
Архив: проверки этого тезиса приостановлены. Последняя проверка 16 сентября 2026 г..
Legal & General discloses at least GBP 8bn of UK bulk purchase annuity premiums written for full year 2026 in its FY2026 results.
финансы · Открыто
Проверено 16 сентября 2026 г., ничего нового не появилось
Phoenix Group reports at least GBP 3bn of bulk purchase annuity premiums for full year 2026.
финансы · Подтверждено
Источник подтверждает это · 16 сентября 2026 г.
Standard Life plc (renamed from Phoenix Group) H1 2026 results, published 7 Sep 2026, report £1.6bn of pension risk transfer/BPA business written in the first half, over half the £3bn full-year threshold, with a £7bn pipeline of schemes being quoted.
No UK statutory regime permitting ongoing defined benefit schemes to release surplus to sponsoring employers takes legal effect before 31 March 2027.
регулирование · Открыто
Проверено 16 сентября 2026 г., ничего нового не появилось
M&G discloses or announces at least one UK bulk purchase annuity transaction of GBP 500m or more between publication and 31 March 2027.
операции · Открыто
Проверено 16 сентября 2026 г., ничего нового не появилось
XPS Pensions Group reports total revenue growth of at least 8 percent year on year for the financial year ending 31 March 2027.
финансы · Открыто
Проверено 16 сентября 2026 г., ничего нового не появилось
Часть допущений ещё не переведена и показана на английском, языке большинства источников, с которыми мы их сверяем.
Показать причинно-следственную цепочку шаг за шагом
Bond sell-off: long gilt yields at fresh highs
Buyout premium quoted as a spread over gilts
Exit price falls faster than a hedged scheme's assets
New business capital strain per deal drops
Trustees pull buyout transactions forward
Bulk annuity writers gain permanent annuity books and assets
Pension advisers bill the data and transaction prep
Этот тезис во времени
Что произошло с момента публикации. Каждая запись рассчитана на свою дату по истории цен.
16 сентября 2026 г.
Проверка: подтверждено 1 из 5 допущений
Мы вернулись к этому тезису на 14 день из 210 и сверили каждое из его 5 допущений с открытыми источниками. Подтверждено источниками: 1. Без новостей в любую сторону: 4. Равновзвешенная корзина со дня публикации показывает -1,2%. Бенчмарк (UKX) за тот же период дал -0,9%, то есть корзина отстаёт от своего рынка на 0,2 п. п. До вердикта осталось 196 дн.
Это анализ, а не инвестиционная рекомендация и не совет покупать или продавать что-либо. Мы публикуем его и отслеживаем результаты публично, включая ошибки. Любое решение остаётся только за вами.