"Mais uma onda de calor na Polônia e em toda a Europa" é a manchete que o mercado lê como vitória das fabricantes de ar-condicionado. Só que a margem real e duradoura de cada novo verão recorde fica com um elo completamente diferente da cadeia: um punhado de produtores de gases refrigerantes, sentados sobre uma oferta de gás fechada e racionada globalmente.
O mecanismo começa na regulação, não no clima. A Emenda de Kigali congelou a produção mundial de hidrofluorcarbonos (HFC), o regulamento europeu de gases fluorados (F-Gas) corta as cotas da UE em degraus abruptos, e o AIM Act americano reduz produção e consumo nos EUA. O efeito é paradoxal: uma commodity pulverizada e de margem baixa virou um oligopólio protegido pelo Estado. O ponto decisivo é que a China controla cerca de 70% das cotas globais de produção, ou seja, quem define o volume disponível é Pequim, não o ar-condicionado na prateleira. Quando a oferta já vem limitada por lei, cada quilo adicional de demanda vai direto para o preço.