Cuándo es el veredicto?El horizonte es el tiempo que le damos a una tesis. Pasados esos días desde la publicación la resolvemos: comparamos la cesta de empresas con el índice de referencia del mercado y damos un veredicto.
15 de enero de 2027, 150 días después de la publicación
Nuestra puntuación en la publicación?Una puntuación de 0 a 100 asignada el día de publicación, antes de que el mercado haya verificado nada. En la página de resultados comprobamos en público si las tesis mejor puntuadas van mejor.
Od dwóch lat cała uwaga rynku wokół europejskiego dozbrojenia skupia się na sprzęcie ciężkim: czołgach, haubicach, amunicji, systemach obrony powietrznej. Tymczasem informacja o tym, że liczebność Bundeswehry rośnie pierwszy raz od trzynastu lat, dotyka zupełnie innej linii budżetowej. Niemcy uruchomiły nowy model służby wojskowej i publicznie celują w armię rzędu 260 tysięcy żołnierzy zawodowych, do tego znacznie szerszą rezerwę. Podobny ruch, choć na mniejszą skalę, robią kraje nordyckie i bałtyckie. Każdy nowy etat to nie ułamek czołgu, tylko konkretny, natychmiast potrzebny komplet wyposażenia osobistego.
Mechanizm jest banalnie prosty i właśnie dlatego jest przeoczany. Wydatki na platformy są funkcją liczby programów i rozciągają się na dekadę: kontrakt podpisany dziś zamienia się w przychód dostawcy za trzy do siedmiu lat. Wydatki na wyposażenie indywidualne są funkcją liczby ludzi w mundurze i realizują się w miesiącach, bo to w większości produkty katalogowe kupowane w ramach umów ramowych. Noktowizja nahełmowa, hełm z systemem montażu, ochrona balistyczna, radiostacja osobista, sprzęt do szkolenia. Armia, która rośnie o kilka procent rocznie i jednocześnie wymienia sprzęt z lat dziewięćdziesiątych u tych, którzy już służą, generuje popyt rosnący dużo szybciej niż sama liczba żołnierzy.
En qué se basa esta tesis
Cada punto es una afirmación que tiene que ser cierta. Volvemos a cada tesis en vivo según un calendario fijo y contrastamos estos puntos con fuentes públicas, así que junto a cada uno aparece lo que encontramos o la fecha de la próxima revisión.
Archivo: las revisiones de esta tesis están en pausa. Última revisión: 18 de septiembre de 2026.
The German defence ministry reports Bundeswehr active-duty headcount higher on 31 December 2026 than on 31 December 2025, instead of resuming its decline under the new service model.
regulatorio · Abierto
Revisado el 18 de septiembre de 2026, sin novedades en ningún sentido
The German 2027 federal budget adopted before 15 January 2027 carries explicit procurement lines for individual soldier equipment (night vision, helmets, personal radios), not only platform programmes.
regulatorio · Abierto
Revisado el 18 de septiembre de 2026, sin novedades en ningún sentido
Theon International keeps its Bundeswehr night-vision framework contract in force through 15 January 2027, with no termination, suspension or loss of the frame agreement disclosed.
operativo · Abierto
Revisado el 18 de septiembre de 2026, sin novedades en ningún sentido
No competitor brings a new Western image-intensifier tube plant into serial production, and no non-European supplier wins a NATO-army tube contract, before 15 January 2027.
competitivo · Abierto
Revisado el 18 de septiembre de 2026, sin novedades en ningún sentido
Exosens reports an adjusted EBITDA margin of at least 25% in every set of results published between 18 August 2026 and 15 January 2027.
financiero · Abierto
Revisado el 18 de septiembre de 2026, sin novedades en ningún sentido
Algunos supuestos aún no están traducidos y aparecen en inglés, el idioma de la mayoría de las fuentes con las que los contrastamos.
Mostrar la cadena causal paso a paso
Bundeswehra rośnie pierwszy raz od 13 lat
Nowy model służby, cel rzędu 260 tys. żołnierzy
Budżet na żołnierza rośnie szybciej niż na platformy
Każdy nowy etat to pełny komplet wyposażenia
Zakupy z półki, dostawa w miesiącach, nie w latach
Wąskie gardło: zachodnie moce produkcji wzmacniaczy obrazu
Producenci noktowizji, czujników i łączności osobistej
Diario de esta tesis
Qué ha pasado desde la publicación. Cada entrada se calcula a su propia fecha, a partir del historial de precios.
24 de septiembre de 2026
Día 38 de 150: cesta -11,5%
La tesis deja atrás el primer cuarto de su horizonte. La cesta de pesos iguales está en -11,5% desde el día de la publicación. El índice de referencia (Euro Stoxx 50) dio -3,5% en la misma ventana, así que la cesta va 8,1 p. p. por detrás del mercado. Quien más tira es BITTI (-4,5%); el que peor se comporta es THEON (-16,2%). Quedan 112 días para la resolución.
18 de septiembre de 2026
Revisión en el día 31: sin cambios
Volvimos a esta tesis en el día 31 de 150 y contrastamos cada uno de sus 5 supuestos con fuentes públicas. Sin novedades en ningún sentido: 5. La cesta de pesos iguales está en -11,5% desde el día de la publicación. El índice de referencia (SX5E) dio -3,5% en la misma ventana, así que la cesta va 8,1 p. p. por detrás del mercado. Quedan 119 días para la resolución.
2 de septiembre de 2026
La cesta cae por debajo de -10% desde la publicación
La cesta de esta tesis está en -10,8% desde la publicación, 15 días después de plantearla. El índice de referencia (Euro Stoxx 50) dio -2,0% en la misma ventana, así que la cesta va 8,8 p. p. por detrás del mercado. Quien más tira es BITTI (-9,3%); el que peor se comporta es THEON (-12,6%). Esto no cambia el estado de la tesis: el horizonte sigue corriendo y el veredicto solo llega cuando se cumple.
2 de septiembre de 2026
Revisión en el día 15: sin cambios
Volvimos a esta tesis en el día 15 de 150 y contrastamos cada uno de sus 5 supuestos con fuentes públicas. Sin novedades en ningún sentido: 5. La cesta de pesos iguales está en -8,6% desde el día de la publicación. El índice de referencia (SX5E) dio -1,9% en la misma ventana, así que la cesta va 6,7 p. p. por detrás del mercado. Quedan 135 días para la resolución.
Esto es un análisis, no asesoramiento de inversión ni una recomendación de compra o venta. Lo publicamos y lo seguimos en público, errores incluidos. La decisión es solo tuya.