Oracle годами был синонимом скучных баз данных. Именно поэтому он интересен: рынок долго оценивал его как компанию без роста, а тем временем OCI стала реальной альтернативой более крупным облакам в одном конкретном применении — обучении и обслуживании ИИ-моделей.
Мы играем именно бэклог. Новые многолетние контракты на вычислительные мощности превращают разовый энтузиазм в предсказуемый поток выручки. Это меняет то, как следует оценивать компанию целиком, и эта переоценка ещё только разворачивается.
Фальсификатор тезиса очевиден: если маржа на ИИ-инфраструктуре окажется тонкой, а capex начнёт расти быстрее законтрактованной выручки, тезис рассыпается. За соотношением этих двух цифр мы следим каждый квартал.