Arabia Saudyjska ma dokładnie jeden duży rurociąg, którym jej ropa dociera na otwarte wody bez przechodzenia przez Ormuz: linię wschód-zachód do Yanbu, o przepustowości nominalnej około 5 milionów baryłek dziennie. Jedyna inna trasa omijająca cieśninę to znacznie mniejsza linia z Abu Zabi do Fudżajry. Zdjęcia satelitarne pokazują teraz istotne uszkodzenia saudyjskiej linii, a spotkanie w sprawie Ormuz między Iranem a państwami Zatoki zostało przesunięte. To, co rynek stracił w tym tygodniu, to przede wszystkim nie baryłki, lecz opcjonalność: możliwość ominięcia wąskiego gardła, gdyby to gardło się zamknęło. Utracona opcjonalność podnosi nie tylko cenę spot. Podnosi ceny opcji, skośność na callach, wielkość zabezpieczeń, które rafinerie, linie lotnicze i zakłady energetyczne czują się zobowiązane utrzymywać, oraz stojące za tym wszystkim otwarte pozycje.
I tu hydraulika rynku staje się transakcją. Każda giełdowa pozycja na futures i opcjach jest pokryta depozytem początkowym, a izby rozliczeniowe podnoszą depozyt początkowy mechanicznie, gdy rośnie zmienność zrealizowana. Te pieniądze nie znikają: stają się gotówką leżącą w izbie rozliczeniowej albo u brokera rozliczeniowego. Szok energetyczny uderza więc w branżę instrumentów pochodnych przez dwie osobne linie rachunku wyników. Pierwsza to opłaty, czyli stawka od kontraktu pomnożona przez wolumen, a wolumen rośnie, gdy zabezpieczający rolują pozycje, zmieniają ceny wykonania i dokupują ochronę. Druga to float, czyli rentowność pomnożona przez salda gotówkowe klientów i członków rozliczających, a salda te rosną właśnie dlatego, że wymogi depozytowe zostały przed chwilą podniesione.