Wann fällt das Urteil?Der Horizont ist die Zeit, die wir einer These geben. So viele Tage nach der Veröffentlichung rechnen wir sie ab: Wir vergleichen den Korb der Unternehmen mit der Markt-Benchmark und fällen ein Urteil.
15. Januar 2027, 150 Tage nach der Veröffentlichung
Unsere Bewertung bei Veröffentlichung?Eine Bewertung von 0 bis 100, vergeben am Tag der Veröffentlichung, bevor der Markt irgendetwas bestätigt hat. Auf der Ergebnisseite prüfen wir öffentlich, ob höher bewertete Thesen besser abschneiden.
Od dwóch lat cała uwaga rynku wokół europejskiego dozbrojenia skupia się na sprzęcie ciężkim: czołgach, haubicach, amunicji, systemach obrony powietrznej. Tymczasem informacja o tym, że liczebność Bundeswehry rośnie pierwszy raz od trzynastu lat, dotyka zupełnie innej linii budżetowej. Niemcy uruchomiły nowy model służby wojskowej i publicznie celują w armię rzędu 260 tysięcy żołnierzy zawodowych, do tego znacznie szerszą rezerwę. Podobny ruch, choć na mniejszą skalę, robią kraje nordyckie i bałtyckie. Każdy nowy etat to nie ułamek czołgu, tylko konkretny, natychmiast potrzebny komplet wyposażenia osobistego.
Mechanizm jest banalnie prosty i właśnie dlatego jest przeoczany. Wydatki na platformy są funkcją liczby programów i rozciągają się na dekadę: kontrakt podpisany dziś zamienia się w przychód dostawcy za trzy do siedmiu lat. Wydatki na wyposażenie indywidualne są funkcją liczby ludzi w mundurze i realizują się w miesiącach, bo to w większości produkty katalogowe kupowane w ramach umów ramowych. Noktowizja nahełmowa, hełm z systemem montażu, ochrona balistyczna, radiostacja osobista, sprzęt do szkolenia. Armia, która rośnie o kilka procent rocznie i jednocześnie wymienia sprzęt z lat dziewięćdziesiątych u tych, którzy już służą, generuje popyt rosnący dużo szybciej niż sama liczba żołnierzy.
Worauf diese These beruht
Jeder Punkt ist eine Aussage, die wahr sein muss. Wir kehren in festen Abständen zu jeder laufenden These zurück und gleichen diese Punkte mit öffentlichen Quellen ab, deshalb steht bei jedem entweder, was wir gefunden haben, oder das Datum der nächsten Prüfung.
Archiv: Die Prüfungen dieser These sind pausiert. Letzte Prüfung 18. September 2026.
The German defence ministry reports Bundeswehr active-duty headcount higher on 31 December 2026 than on 31 December 2025, instead of resuming its decline under the new service model.
Regulierung · Offen
Geprüft am 18. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen
The German 2027 federal budget adopted before 15 January 2027 carries explicit procurement lines for individual soldier equipment (night vision, helmets, personal radios), not only platform programmes.
Regulierung · Offen
Geprüft am 18. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen
Theon International keeps its Bundeswehr night-vision framework contract in force through 15 January 2027, with no termination, suspension or loss of the frame agreement disclosed.
Betrieb · Offen
Geprüft am 18. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen
No competitor brings a new Western image-intensifier tube plant into serial production, and no non-European supplier wins a NATO-army tube contract, before 15 January 2027.
Wettbewerb · Offen
Geprüft am 18. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen
Exosens reports an adjusted EBITDA margin of at least 25% in every set of results published between 18 August 2026 and 15 January 2027.
Finanzen · Offen
Geprüft am 18. September 2026, nichts Neues in beide Richtungen
Einige Annahmen sind noch nicht übersetzt und erscheinen auf Englisch, der Sprache der meisten Quellen, mit denen wir sie abgleichen.
Wirkungskette Schritt für Schritt zeigen
Bundeswehra rośnie pierwszy raz od 13 lat
Nowy model służby, cel rzędu 260 tys. żołnierzy
Budżet na żołnierza rośnie szybciej niż na platformy
Każdy nowy etat to pełny komplet wyposażenia
Zakupy z półki, dostawa w miesiącach, nie w latach
Wąskie gardło: zachodnie moce produkcji wzmacniaczy obrazu
Producenci noktowizji, czujników i łączności osobistej
Diese These im Zeitverlauf
Was seit der Veröffentlichung passiert ist. Jeder Eintrag wird zum jeweils eigenen Datum aus der Kurshistorie berechnet.
24. September 2026
Tag 38 von 150: Korb -11,5%
Das erste Viertel des Horizonts liegt hinter dieser These. Der gleichgewichtete Korb steht seit dem Veröffentlichungstag bei -11,5%. Die Benchmark (Euro Stoxx 50) kam im selben Zeitraum auf -3,5%, der Korb liegt damit 8,1 Prozentpunkte hinter seinem Markt. Den stärksten Beitrag liefert BITTI (-4,5%), den schwächsten THEON (-16,2%). Bis zum Urteil bleiben noch 112 Tage.
18. September 2026
Prüfung an Tag 31: nichts hat sich bewegt
Wir haben diese These an Tag 31 von 150 erneut geprüft und jede ihrer 5 Annahmen mit öffentlichen Quellen abgeglichen. Keine Neuigkeiten in beide Richtungen: 5. Der gleichgewichtete Korb steht seit dem Veröffentlichungstag bei -11,5%. Die Benchmark (SX5E) kam im selben Zeitraum auf -3,5%, der Korb liegt damit 8,1 Prozentpunkte hinter seinem Markt. Bis zum Urteil bleiben noch 119 Tage.
2. September 2026
Korb ist seit der Veröffentlichung unter -10% gefallen
Dieser Korb steht seit der Veröffentlichung bei -10,8%, 15 Tage nach dem Erscheinen der These. Die Benchmark (Euro Stoxx 50) kam im selben Zeitraum auf -2,0%, der Korb liegt damit 8,8 Prozentpunkte hinter seinem Markt. Den stärksten Beitrag liefert BITTI (-9,3%), den schwächsten THEON (-12,6%). Das ist keine Statusänderung: Der Horizont läuft weiter, und das Urteil fällt erst, wenn er abgelaufen ist.
2. September 2026
Prüfung an Tag 15: nichts hat sich bewegt
Wir haben diese These an Tag 15 von 150 erneut geprüft und jede ihrer 5 Annahmen mit öffentlichen Quellen abgeglichen. Keine Neuigkeiten in beide Richtungen: 5. Der gleichgewichtete Korb steht seit dem Veröffentlichungstag bei -8,6%. Die Benchmark (SX5E) kam im selben Zeitraum auf -1,9%, der Korb liegt damit 6,7 Prozentpunkte hinter seinem Markt. Bis zum Urteil bleiben noch 135 Tage.
Das ist eine Analyse, keine Anlageberatung und keine Empfehlung, etwas zu kaufen oder zu verkaufen. Wir veröffentlichen sie und verfolgen sie öffentlich, samt Fehlern. Jede Entscheidung liegt einzig bei Ihnen.